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　　2012年的上半年，机械行业可谓掀起了一股“并购风”。中国工程机械巨头的收购接踵而来。潍柴集团收购法拉帝，三一重工收购德国普茨迈斯特，柳工收购波兰HSW，而徐工集团也正在和全球第二大混凝土机械制造商——施维英在洽谈。 4f3108【中国自动化网社区】6d5f7c【http://sns.ca800.com】82cee39

　　从清科研究中心发布了一组中国企业的并购数据看到。2012年上半年中国市场完成的422起并购案例中，机械制造行业领先，完成并购50起，占比11.8%。 4f3108【中国自动化网社区】6d5f7c【http://sns.ca800.com】82cee39

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　　但是，趁着外部危机作出的并购决策，若伴随着高额负债，其潜藏风险不可不察。以三一收购普茨迈斯特为例，2008年，受全球金融危机影响，普茨迈斯特销售和盈利下滑，收入仅为4.5亿欧元，出现半个世纪以来第一次亏损。收购普茨迈斯特后，三一重工将获得普茨迈斯特52年建立起的全球分销和售后服务渠道，令三一重工全球市场的布局得到提升。与此同时，三一重工也获得了普茨迈斯特的品牌和先进技术。 53【中国自动化网社区】b7db94【http://sns.ca800.com】0bef

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　　但是，金融危机袭过，普茨迈斯特也产生了巨额债务。目前三一重工除了要支付3.24亿欧元的收购资金，还需要承担其巨额债务，有些隐性债务或财务问题甚至可能超出收购前的预估。已有业界人士评论称，三一的这桩“蛇吞象”收购并不像看上去那么划算。 53【中国自动化网社区】b7db94【http://sns.ca800.com】0bef

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　　2011年以来，工程机械行业的日子不算好过。随着房地产、基建投资增速持续回落，工程机械各类产品下游需求大幅萎缩，客房资金趋紧。为了在激烈的竞争中赢得客户，工程机械企业纷纷采取低首付，甚至零首付的销售模式激进营销。这种透支性的销售策略现在已开始暴露风险，工程机械制造企业应收账款和呆坏账都有较大幅度攀升，财务风险增加，企业自身的现金流面临巨大压力。 53【中国自动化网社区】b7db94【http://sns.ca800.com】0bef

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　　根据统计，排名前八的工程机械类上市公司今年一季度应收账款总额为583.74亿元，较2011年末又增加了41.5%。上市公司经营活动产生的现金流净额合计从2010年的96.52亿元直降至去年的净流出28.14亿元，远低于230.12亿元的净利润。 53【中国自动化网社区】b7db94【http://sns.ca800.com】0bef

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　　目前，铁路等基建投资开始显现降幅缩小的迹象，有人乐观地认为机械行业也许曙光在前。但此轮投资已不可能恢复往日繁荣，整个工程机械行业的需求走旺还需更长时间。此时的高额负债并购，仍可能在行业洗牌中自暴风险。 53【中国自动化网社区】b7db94【http://sns.ca800.com】0bef

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